外围因素惊吓市场 A股估值曲线逻辑未变

2018-05-31 10:04:00 来源: 证券时报 作者: 王小伟

  昨日,A股大跌,其中沪指收盘大跌2.53%,创出今年以来新低,蓝筹股、成长股多数收跌。

  昨日国内的消息面相对平稳,导致A股市场承压的主要因素来自于外围扰动。在意大利政局不确定性增加、中美贸易摩擦再起、美元回流引发新兴市场动荡等多方面因素的扰动下,亚太股市表现均疲弱。

  海外因素对A股市场一直具有较为明显的扰动效应。从投资者结构来看,A股投资者结构仍然是以散户为主,他们的投资情绪也更容易受到短期因素影响;从投资偏好来看,风险偏好较高的投资者将不确定因素更多地理解为短期扰动,交易行为更为激进,而风险偏好较低的投资者交易行为倾向于防御,易带来对外围因素的“过度解读”。此外,在A股开放的大背景下,各资本市场相互影响效应也出现增强趋势。

  长远来看,外围因素不能成为左右A股市场的决定力量。其一,虽然不少A股公司近年来在稳步推进国际化布局,但是海外业务占比超过40%的上市公司家数依然不足总量的10%,主要集中在电子、化工、纺织服装等行业。因此,国内市场仍然是A股上市公司盈利的基石。

  其二,国内经济依然延续稳中向好发展态势,今年企业利润、财政收入实现两位数增长。而从未来趋势看,经历前期“去产能”带来的利润率提升之后,不少企业的盈利增长有望向更依赖于企业资本运作效率的提升转变,进而增强经济增长的可持续性和带动产业转型升级步伐。

  第三,从A股市场监管角度来看,A股朝着投融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者权益得到有效保护的道路前行,在监管环境明显改善的基础上,决定股价的根本因素,最终必然要落脚于公司业绩和成长性上。外围的干扰因素所带来的情绪化宣泄,并不能从根本上改变上市公司的估值曲线。

  统计数据显示,经过大幅调整后,截至5月30日收盘,A股整体估值滚动市盈率PE(TTM)已经回落至17.08倍,其中上证50、中小板、创业板指估值分别约10倍、33倍以及54倍,基本落在历史估值中位数水平甚至历史中位数略偏低的估值水平。也正因此,昨日才会出现不少产业资本和大股东出手增持自家公司股份。

  综上所述,影响A股市场的核心力量,绝非外围不确定性,而是上市公司业绩的成长性以及公司治理的规范性。相关A股公司要想筑起投资价值的藩篱,依然应该以这两点为“牛鼻子”,提升公司的吸引力。

责任编辑:梁肖廷
相关推荐
  • 券商策略周报:托底因素持续增加 估值底仍有效

    截至上周五收盘,上证综指收报3141.30点,一周累计下跌1.63%;深证成指收报10448.22点,一周累计下跌2.10%;创业板指收报1804.55点,一周累计下跌1.75%。行业...
    2018-05-29 09:29:00
  • 市场处于平衡状态 尝试挖掘新领域

    虽然近期市场面临不确定因素扰动,但当前A股市场性价比继续处于中高水平——融资情绪指数底部企稳,强势股占比处于回升过程,市场并未充分反映乐观预期。 ...
    2018-05-29 07:44:00
  • 47486180_xxl.jpg

    信用风险加剧 四类公司需规避

    今年以来,信用违约事件频现,新增上市公司违约主体较多,相关债券基金损失惨重,业内戏称“债券基金跌出股票的感觉”。 在十几年前,有公司利用各种手法...
    2018-05-21 09:02:00
  • 国开债招标需求平稳

    国家开发银行15日上午发行的四期金融债中标利率均低于二级市场估值水平,整体认购倍数尚可,显示市场需求总体平稳。国开行此次发行了2018年第五期贴现金融债...
    2018-05-16 17:06:00
  • W020180505563804474083.jpg

    市场风格趋向均衡 寻找确定性最强板块

    经过连续3个月的震荡调整,上证指数重新回到2017年初3100点附近水平,市场观望气氛浓厚。从风险偏好的角度来看,高源表示,今年的市场风格会相对均衡,不会出...
    2018-05-10 08:09:00

行情中心

新股日历

今日热点

扫码关注
中国财富网
微信二维码 新.jpg

微信公众号

2.jpg

新浪微博

返回顶部