方正证券:化工行业周报:重视化工投资机会,化工景气指数持续回升

2018-05-16 08:43:00 来源: 方正证券股份有限公司

  投资建议:纯碱、农药、醋酸、复合肥、轮胎

  本周方正化工景气指数为115.60,上升0.40,连续第四周回升。生态环境部从5月9日开始至6月底“清废行动2018”。 农药:扬农化工、利尔化学、长青股份。两个确定趋势:供给端环保持续趋严,需求端在油价带动下的需求回升。环保持续趋严,后续关注长江经济带环保治理、中央环保督察回头看、全国环保大会、排污许可证核查。我们强烈推荐高于行业增速的转基因用农药麦草畏和草铵膦:扬农化工(菊酯和麦草畏龙头)、利尔化学(草铵膦龙头)、长青股份(麦草畏产能国内第二大),其他关注广信股份、红太阳。本周草甘膦上涨2%,吡虫啉、百草枯,联苯菊酯、麦草畏、草铵膦、功夫菊酯等稳定。

  纯碱:远兴能源、山东海化。本周华东轻碱出厂价2050元/吨,稳定。价格连续第三年大幅上涨,纯碱紧平衡是确定事实。即使对房地产做悲观展望,纯碱未来三年的开工率仍继续提升。2017年纯碱均价为1900元/吨,2018年我们预计为2000元/吨,对应山东海化和远兴能源的PE都在8倍。当前价格2100元/吨,仍在上行通道。关注远兴能源(150万吨纯碱和30万吨小苏打)和山东海化(氨碱法产能280万吨/年)。

  醋酸:华谊集团、华鲁恒升。5月11日上海吴泾报4800元/吨(+100元/吨)。醋酸是全球性产能周期的反转,国外装置接近寿命后半段,国内无新增产能,国内下游PTA快速放量,关注华谊集团(130万吨/年)和华鲁恒升(50万吨/年)。

  复合肥:新洋丰。新洋丰是国内磷酸一铵龙头,复合肥业务在国内排名第二。我们看好油价带动农产品价格上涨,复合肥行业见底回升。长江经济带的环保整治预计将大幅缩减磷肥产能,后续磷肥在磷矿石短缺和供给收缩的刺激下盈利有望上涨。新洋丰2018年PE 14倍,2020年仅为10倍,强烈推荐。

  玲珑轮胎:又一个崛起的中国制造。超万亿的市场空间,玲珑对内具有技术优势,对外具有成本优势,未来三年产能扩张40%以上。同时注重品牌,有望逐渐享受品牌溢价。2017年度开发大众配套多个项目,包括德国大众、捷克斯柯达、德国奥迪、上汽大众、一汽大众、美国大众和墨西哥大众等。其中部分项目成功供货,成为国内首家供货德国大众的民族品牌。

  新材料强烈推荐雅克科技(集成电路材料)、江化微(面板和集成电路材料)、万润股份(OLED材料)。

  本周美国原油钻机数844台,增加10台,根据我们的模型,钻机数滞后WTI价格3个月,原油钻机数仍在上升通道。

  重点产品点评:本周TDI报价28950元/吨,涨幅11.56%。主要受到供给偏紧,近期集中交付出口,即日起封盘停售,市场看涨。建议关注沧州大化、万华化学。

  风险提示:油价大幅下跌;环保放松;经济大幅下行。

责任编辑:梁肖廷
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